한국 아파트 불패 신화

1. ’아파트 불패 신화’의 본질과 역사적 맥락

1.1 신화의 정의 및 사회경제적 함의

’아파트 불패 신화’는 단순한 자산 가격 상승에 대한 기대를 넘어, 한국 사회의 부 축적 경로를 정의하는 핵심적인 사회적 믿음 체계(Social Belief System)로 규정할 수 있다. 이는 경제적 합리성을 초월하는 문화적, 심리적 요소를 포함하며, 한국 가계 자산 구조의 극단적 편중 현상을 낳은 근본 원인으로 작용한다. 통계청 자료에 따르면 2023년 기준 한국 가계 자산의 78.6%가 부동산에 집중되어 있다.1 이는 미국(28.5%), 일본(37.0%) 등 주요 선진국과 비교할 때 이례적으로 높은 수치로, 단순한 포트폴리오 선택의 결과가 아니라 다른 자산군에 대한 불신과 부동산에 대한 절대적 믿음이 빚어낸 구조적 기형 상태임을 시사한다.1

1.2 신화의 기원: 압축 성장기의 필연적 산물

이 신화의 뿌리는 한국의 압축적인 경제 성장 과정과 깊이 맞닿아 있다.

태동기 (1960-70년대): 급격한 산업화와 도시화는 주택의 절대 부족 현상을 야기했다. 일자리를 찾아 도시로 몰려든 인구로 인해 서울 인구는 1960년대에 폭발적으로 증가했으나, 주택 공급은 이를 따라가지 못했다.2 이 시기 정부는 좁은 국토에 효율적으로 주택을 공급하기 위한 전략적 주거 형태로 아파트를 선택했고, 이는 아파트가 한국의 대표적 주거 양식으로 자리 잡는 계기가 되었다.2

확립기 (1970-80년대 강남 개발): 정부 주도의 강남 개발은 ’불패 신화’의 서막을 열었다. 허허벌판이었던 강남의 땅값이 천 배 이상 뛰었다는 성공 신화는 아파트를 단순한 주거 공간이 아닌, 폭발적인 부의 증식 수단으로 대중의 뇌리에 각인시켰다.2 이 과정에서 정부 정책은 결정적 역할을 수행했다. 1972년 제정된 ’주택건설촉진법’을 필두로, 국가의 강력한 행정적 통제와 민간 자본의 결합은 특정 지역의 가치를 인위적으로 부양하는 결과를 낳았다.3

정책의 순환과 학습 효과: 정부는 주기적으로 부동산 가격 안정(규제)과 경기 부양(완화) 정책을 반복했다.4 1978년 ’8.8 부동산투기억제 및 지가안정을 위한 종합대책’과 같은 강력한 규제책이 발표되었으나, 경기 침체기에는 다시 완화책이 등장하는 패턴이 수십 년간 이어졌다.5 시장 참여자들은 이러한 정책 순환을 통해 ’정부의 규제는 일시적이며, 장기적으로 아파트 가격은 우상향한다’는 강력한 학습 효과를 체득했다. 이는 정책에 대한 내성을 키우고 신화의 자기실현적 예언(Self-fulfilling Prophecy)을 강화하는 기제로 작용했다.

1.3 신화의 내재화: 세대를 통한 믿음의 전수

’불패 신화’는 경제 현상을 넘어 문화적 각인(Cultural Imprinting)의 단계로 진입했다. 5060세대가 부동산 투자를 통해 부를 이룬 성공 경험은 다음 세대에게 명확한 선례를 남겼다.1 이러한 성공 서사는 단순한 정보 전달을 넘어 사회학습이론의 대리 학습(Vicarious Learning) 과정처럼 3040세대에게 그대로 전수되어 ‘부동산 몰빵’ 현상을 심화시켰다. 자녀 세대는 부모 세대의 성공을 직접 관찰하며, 부동산 투자가 생존과 번영에 가장 효과적인 전략이라는 믿음을 내재화하게 된 것이다.

이러한 학습이 세대를 거쳐 반복되면서, 부동산 투자는 합리적 분석의 대상을 넘어선 ’문화적 각본(Cultural Script)’의 지위를 획득했다. 그 결과, “위험을 분산하라“는 현대 포트폴리오 이론보다 “좋은 입지의 아파트를 사라“는 부모의 경험적 조언이 더 강력한 설득력을 갖게 되었다. 이는 노후 대비 자산인 퇴직연금까지 부동산에 투입하는 비합리적 의사결정으로 이어지고 있다.1 조선시대부터 이어진 ’인서울(in-Seoul)’에 대한 열망은 이러한 문화적 각인의 역사적 뿌리가 얼마나 깊은지를 보여주는 방증이다.6

2. 현황 분석: 견고한 신화와 균열의 징후

2.1 데이터로 본 시장 현황: 거시 지표의 이중성

2024년에서 2025년에 이르는 현재, 부동산 시장의 거시 지표는 ’불패 신화’의 복합적인 양상을 드러낸다. 전국 주택매매가격지수는 혼조세를 보이고 있으나, 서울 아파트 매매가격지수는 뚜렷한 강세를 유지하고 있다.7 이는 ‘전국적 불패’ 신화는 약화되는 반면, ‘서울 불패’ 신화는 오히려 강화되고 있음을 보여주는 지표다. 한편, 서울의 소득 대비 주택가격(PIR)은 10.6배 수준으로, 소득에 비해 주택 구매 부담이 여전히 과도함을 나타낸다.7 이는 신화가 지속되기 위해 가계가 감당해야 하는 재무적 스트레스가 임계점에 다다르고 있음을 시사한다.

2.2 핵심 현상 (1): 시장의 극단적 양극화

현재 시장의 가장 두드러진 특징은 극단적인 양극화(Hyper-Polarization) 현상이다.

수도권 vs. 지방: 서울 및 수도권의 아파트 가격은 상승세를 유지하는 반면, 지방은 약보합 또는 하락세를 면치 못하고 있다.8 서울의 평균 매매가는 9억 3천만 원, 수도권은 6억 1천만 원 수준인데 반해 5대 광역시의 평균 매매가는 3억 원 수준으로 격차가 극심하다.9

미분양의 편중: 이러한 격차는 공급 시장에서 더욱 명확히 드러난다. 전국 미분양 주택의 약 80%가 지방에 집중되어 있으며, 이는 지방 시장의 구조적 침체를 증명한다.8 청약 시장에서도 서울의 인기 단지는 수백 대 일의 경쟁률을 기록하는 반면, 지방에서는 미달 사태가 속출하고 있다.10

인구 이동의 결과: 부동산 양극화는 청년층의 수도권 유출과 비수도권의 인구 감소라는 사회 구조적 변화와 맞물려 심화되고 있다.12 즉, 부동산 양극화는 인구 및 경제력 양극화의 결과이자 동시에 원인으로 작용하는 악순환 구조를 형성하고 있다.

주: 가격은 2025년 기준, 변동률 및 청약 경쟁률은 최근 동향을 종합. 출처: 8

2.3 핵심 현상 (2): 수요의 미시적 분화

수요 측면에서도 과거와 다른 미시적 분화(Micro-Segmentation) 현상이 관찰된다.

신축 선호 심화 (‘얼죽신’): 공사비 상승과 재건축 사업 지연으로 신축 아파트의 희소성이 부각되면서 ’얼어 죽어도 신축’이라는 말이 나올 정도로 신축 선호 현상이 뚜렷해지고 있다.13 입주 1~5년차 아파트의 가격 상승률은 10년 초과 아파트보다 3배 이상 높게 나타나는데, 이는 과거 재건축 기대감으로 구축 아파트가 강세를 보였던 패턴과 정반대다.13 신축 아파트는 개선된 평면 설계, 다양한 커뮤니티 시설, 넉넉한 주차 공간, 친환경 시스템 등 주거 품질 면에서 구축과 비교할 수 없는 우위를 점하기 때문이다.15

’국민평형’의 교체 (59㎡ vs. 84㎡): 전통적인 ’국민평형’으로 불리던 전용면적 84㎡의 위상이 흔들리고, 전용 59㎡의 소형 아파트가 새로운 주류로 부상하고 있다. 2025년 기준, 59㎡의 청약 경쟁률은 84㎡의 3배를 넘어서며, 특히 수도권에서는 6배 가까운 격차를 보인다.17 이는 1~2인 가구의 급증이라는 인구구조 변화와 치솟는 분양가로 인한 구매력 저하라는 두 가지 구조적 변화가 맞물린 필연적인 결과다.19

이러한 현상들을 종합해 볼 때, 현재 시장은 ’불패 신화’의 붕괴가 아닌, ’압축과 집중’을 통한 신화의 재정의 과정에 있다고 분석된다. 과거에는 ’아파트’라는 자산군 전체에 퍼져 있던 ’불패’의 믿음이, 이제는 ’서울 핵심지의 신축 소형 아파트’라는 극히 좁은 범위로 응축되고 있다. 지방의 인구 소멸과 경제 침체라는 명백한 리스크를 피해 가장 안전한 곳(서울)으로 자금이 몰리고, 재건축 지연과 공사비 급등으로 가장 공급이 부족할 자산(신축)에 프리미엄이 붙으며, 1~2인 가구 증가로 가장 수요 기반이 탄탄해질 자산(소형)의 가치가 부각되는 것이다. ’불패 신화’는 소멸한 것이 아니라, 외부의 위협을 동력 삼아 더욱 강력하고 정제된 ’선별적 불패 신화’로 진화하고 있다.

3. 전망 (1): ’불패 신화’를 위협하는 구조적 요인

견고해 보이는 신화의 이면에는 그 기반을 흔드는 세 가지 거대한 구조적 위협이 존재한다.

3.1 인구구조의 역습: 수요 기반의 장기적 침식

총 가구 수의 정점: 1인 가구 증가 효과로 총 가구 수는 2039년까지 증가하지만, 그 이후에는 감소세로 전환될 전망이다.20 이는 주택 총수요가 2040년을 기점으로 구조적인 하락 추세에 진입함을 의미한다.

생산가능인구의 급감: 부동산의 핵심 구매층인 생산가능인구(15~64세)는 2020년 3,738만 명에서 2040년 2,903만 명으로 약 22.3% 급감할 것으로 예측된다.19 이는 잠재적 주택 수요의 절대량이 줄어드는 것으로, 장기적으로 가격 하방 압력으로 작용할 수밖에 없다.

일본 사례의 교훈: 부동산 버블 붕괴를 먼저 경험한 일본은 인구 감소와 고령화가 주택 시장에 미치는 영향을 명확히 보여준다.21 특히 주목할 점은, 도쿄권 내에서도 도심 출퇴근 시간이 60분을 초과하는 외곽 지역의 주택 자산 가치가 급격히 하락했다는 사실이다.20 이는 한국에서도 수도권 외곽 및 지방 부동산의 장기적 가치 하락 가능성을 강력하게 시사한다.

3.2 가계부채의 임계점: 금리 변동성의 뇌관

세계 최고 수준의 부채: 한국의 GDP 대비 가계부채 비율은 세계 최상위권에 속하며, 통계에 잡히지 않는 전세보증금을 포함할 경우 그 위험도는 더욱 심각한 수준이다.23 2024년 기준 가계부채 총액은 1,900조 원을 상회하며 경제의 뇌관으로 자리 잡고 있다.25

자산-부채 구조의 취약성: 더 큰 문제는 자산과 부채의 구조적 불균형이다. 한국 가계는 자산의 대부분이 비유동성 실물자산인 부동산에 묶여 있는 반면, 위기 시 완충 역할을 할 금융자산 비중은 매우 낮다.1 이러한 구조는 금리 상승이나 자산 가격 하락과 같은 외부 충격에 극도로 취약하며, 충격 발생 시 유동성 확보의 어려움으로 인해 부채 상환 능력 저하로 직결될 수 있다.

금리 정책의 딜레마: 과도한 가계부채는 한국은행의 통화정책을 제약하는 핵심 요인이다. 경기 부양을 위해 금리를 인하하면 가계부채와 부동산 가격을 자극할 위험이 있고, 물가 안정을 위해 금리를 인상하면 취약차주의 부실 위험이 커지는 딜레마에 봉착해 있다.28

주: 비율은 최근 통계 기준이며 국가별 집계 시점 차이 존재. 출처: 1

3.3 저성장 시대의 도래: 자산 가격 상승 동력 약화

과거 부동산 가격 급등은 고도 경제성장과 그에 따른 소득 증가가 뒷받침했기에 가능했다. 그러나 한국 경제가 저성장 국면에 진입하면서, 과거와 같은 소득 주도형 가격 상승을 기대하기는 어렵다.32 경기 둔화는 가계의 실질 구매력을 약화시키고 투자 심리를 위축시켜 부동산 수요 감소로 이어지며, 이는 자산 가격에 장기적인 하방 압력으로 작용한다.32

이 세 가지 위협 요인(인구, 부채, 성장)은 독립적으로 작용하는 것이 아니라, 서로의 부정적 효과를 증폭시키는 ‘위험의 공명(Resonance of Risks)’ 현상을 유발한다. 저성장으로 소득이 정체된 상황에서 높은 부채를 감당해야 하는 가계는 소비를 극단적으로 줄여 내수 침체를 심화시키고, 이는 다시 저성장을 고착화하는 악순환을 만든다. 여기에 인구 고령화가 겹치면, 은퇴 가구가 생활비 마련을 위해 자산(부동산)을 매각해야 하는 시점에 가격 하락이 발생할 경우 ’울며 겨자 먹기’식의 투매(Fire Sale)가 나타날 수 있다. 이는 자산 가격의 급락을 유발하고 금융 시스템 전체를 위협하는 뇌관이 될 수 있다. 인구구조 변화는 ’느리게 다가오는 위기’가 아니라, 이미 존재하는 부채와 성장 둔화라는 ’뇌관’을 터뜨릴 수 있는 ‘기폭제’ 역할을 할 수 있다.

4. 전망 (2): ’불패 신화’를 지탱하는 핵심 동력

구조적 위협에도 불구하고 ’서울 아파트 불패 신화’를 강력하게 지탱하는 동력 또한 존재한다.

4.1 서울의 만성적 공급 부족: ’공급 절벽’의 현실화

데이터로 확인된 공급 부족: 2026년 서울 아파트 입주 물량은 약 7,000가구로, 2025년(약 3.6만 가구) 대비 80% 이상 급감할 것으로 예측된다.34 이는 최근 수년간의 인허가 및 착공 실적 부진이 시차를 두고 현실화되는 결과다.

공급의 구조적 한계: 서울은 더 이상 아파트를 지을 빈 땅이 거의 없다.35 신규 공급은 전적으로 재건축·재개발에 의존해야 하지만, 이는 공사비 급등, 각종 규제, 조합원 갈등 등으로 사업 추진이 매우 더디고 불확실하다. 이는 공급 부족을 단기간에 해소하기 어려운 구조적 문제로 만든다.

통계의 착시: 정부가 발표하는 공급 통계에는 도시형생활주택, 청년안심주택 등 비아파트 물량이 다수 포함되어 있어, 시장 참여자들이 체감하는 실제 ‘아파트’ 공급 부족의 심각성을 희석시킬 수 있다.34

4.2 대체 불가능한 수도권: 경제·사회·문화 자원의 초집중

‘in-Seoul’ 프리미엄: 양질의 일자리, 교육(특히 8학군으로 대표되는 교육 인프라), 문화, 의료 등 핵심 인프라가 서울 및 수도권에 절대적으로 집중되어 있다.6 이는 단순히 주거 선호의 문제를 넘어, 생존과 성공을 위한 필수 조건으로 인식된다.

수요의 지속적 유입: 지방의 인구 유출과 청년층의 수도권 쏠림 현상은 서울의 주택 수요 기반을 계속해서 강화한다.12 국가 전체 인구는 감소하더라도, 서울에 거주하고자 하는 ’유효 수요’는 줄지 않거나 오히려 늘어날 수 있는 구조다.

4.3 ’안전자산’으로서의 인식 강화: 불확실성 시대의 피난처

경기 둔화, 금융시장 변동성 등 경제 전반의 불확실성이 커질수록, ’서울 아파트’는 가장 확실하고 안전한 자산으로 인식되는 경향이 있다.37 실제로 부동산 시장 전반이 위축되는 상황에서도 유독 서울 아파트의 거래금액만 증가하는 현상은, 자금이 다른 부동산 유형에서 이탈하여 서울 아파트로 집중되고 있음을 보여준다.38 이는 ’안전자산’으로서의 위상을 실증하는 데이터다.

이러한 동력들은 서로를 강화하는 강력한 피드백 루프(Feedback Loop)를 형성한다. 거시 경제의 불안정성이 커질수록 투자자들은 가장 리스크가 적고 가치 보존력이 높은 자산을 찾게 되는데(Flight to Safety), 인구와 자원이 집중되고 물리적 공급이 구조적으로 제한된 서울 아파트가 가장 유력한 피난처가 된다. 이로 인해 자금이 서울 아파트로 집중되면 다른 자산이 하락하는 동안에도 가격이 견고하게 유지되거나 상승하고, 이는 다시 서울 아파트가 실제로 ’안전자산’이라는 인식을 시장 전체에 각인시킨다. 이 피드백 루프는 ’불패 신화’를 자기충족적으로 만들며, 역설적으로 한국 경제 전체가 어려워질수록 서울 아파트의 신화는 더욱 강력해지는 구조를 형성한다.

5. 결론: ’전국적 불패’에서 ’선별적 불패’로의 재편

5.1 종합 전망: 위협과 동력의 상호작용

장기적으로 인구구조 변화, 가계부채, 저성장이라는 구조적 위협은 한국 부동산 시장 전체에 강력한 하방 압력으로 작용할 것이다. 이는 ’어디든, 어떤 아파트든 사두면 오른다’는 식의 무분별한 ’전국적 불패 신화’의 종언을 의미한다. 그러나 서울, 특히 핵심 지역에 한해서는 만성적인 공급 부족과 경제·사회적 자원의 초집중, 그리고 그로 인한 ‘안전자산’ 인식이라는 강력한 지지 동력이 하방 압력을 상당 부분 상쇄하거나 압도할 가능성이 높다.

5.2 신화의 변형: 새로운 패러다임의 도래

결론적으로 ’아파트 불패 신화’는 소멸하는 것이 아니라, ‘선별적 불패(Selective Invincibility)’ 또는 ’압축적 불패(Concentrated Invincibility)’라는 새로운 형태로 재편되고 있다. 미래의 부동산 시장은 ’모두가 이기는 게임’이 아니라, 극소수의 승자(서울 핵심지 신축 아파트 소유자)와 다수의 패자(그 외 지역 및 유형의 부동산 소유자)로 나뉘는 제로섬 게임에 가까운 양상을 띨 것으로 전망된다.

5.3 장기적 시사점 및 제언

가계 자산 포트폴리오: 가계는 부동산, 특히 비수도권 부동산에 대한 맹목적인 믿음에서 벗어나 주식, 채권, 연금 등 금융자산으로 포트폴리오를 다변화하여 다가올 구조적 변화에 대비해야 할 필요성이 절실하다.1

정책 방향성: 정부 정책은 더 이상 획일적인 수요 억제나 공급 확대에만 초점을 맞춰서는 안 된다. 시장의 극심한 양극화를 완화하고, 지방 소멸에 대응하며, 가계부채의 연착륙을 유도하는 다차원적이고 정교한 접근이 요구된다. 아래 표에서 보듯이, 과거 정부의 정책은 의도와 다른 결과를 낳는 경우가 많았다. 이는 정책만으로 복잡한 시장을 통제하기 어렵다는 역사적 교훈을 준다. 따라서 ’똘똘한 한 채’로의 쏠림을 완화할 수 있는 세제 개편과 지방의 자생력을 키우는 균형발전 정책이 병행되어야 한다.

주: 변동률은 정부 임기 전체 또는 주요 기간의 누적 수치이며, 자료에 따라 차이가 있을 수 있음. 출처: 39

6. 참고 자료

1. 韓, 여전한 ‘아파트 불패신화’…“가계 자산 80% 부동산 몰빵” - 모바일한경, https://plus.hankyung.com/apps/newsinside.view?aid=2024041782271&category=&sns=y
2. 부동산 불패 신화, 진짜일까? - 데일리바이트, https://www.mydailybyte.com/post/%EB%8C%80%ED%95%9C%EB%AF%BC%EA%B5%AD-%EB%B6%80%EB%8F%99%EC%82%B0-%EB%B6%88%ED%8C%A8-%EC%8B%A0%ED%99%94
3. 대한민국 부동산 40년 역사의 반복 : 네이버 블로그, https://naver.me/5oE3VMth
4. 국토및지역개발 - 부동산정책 - 국가기록원>기록물열람>통합검색 …, https://www.archives.go.kr/next/newsearch/listSubjectDescription.do?id=009752&sitePage=
5. Untitled, http://www.kapf.or.kr/kapf/data/imgfile/%EB%B6%80%EB%8F%99%EC%82%B0%EC%A0%95%EC%B1%85%EC%9D%98%20%EC%97%AD%EC%82%AC%EC%A0%81%ED%8F%89%EA%B0%80(%EC%86%90%EA%B2%BD%ED%99%98%20%EB%B0%95%EC%82%AC%EB%8B%98).pdf
6. [내외신문] 서울 집값의 역사..정조시대 쪽방촌이?, https://www.naewaynews.com/313761
7. KB통계보드 - 핵심 부동산 통계 모음 | KB부동산 데이터허브, https://data.kbland.kr/databoard
8. 강남 아파트 때렸더니, ‘미분양 80%’ 지방 집값 추락…정부 헛발질 - 땅 …, https://realty.chosun.com/site/data/html_dir/2025/09/16/2025091602610.html
9. 8월 서울 집값 상승폭 축소…6·27 영향에 관망세 이어져 - 마켓인, https://marketin.edaily.co.kr/News/ReadE?newsId=03184886642300448
10. “21개월만에 최저”…7월 아파트 1순위 경쟁률 9대1 - 청년일보, https://youthdaily.co.kr/mobile/article.html?no=194135
11. 7월 전국 아파트 청약 1순위 경쟁률 9대 1…21개월 만에 최저 - 글로벌이코노믹, https://www.g-enews.com/article/Real-Estate/2025/08/20250828152105345ac06cade6e_1
12. ‘K부동산’ 급기야…지방과 집값 격차 ‘세계 1위’ [강진규의 데이터너머] - 한국경제, https://www.hankyung.com/article/202506182086i
13. 신축 아파트 선호현상 뚜렷…입주 1~5년이 10년 초과 … - 핀포인트뉴스, https://www.pinpointnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=279940
14. “아파트 입주 원활해진다”⋯‘얼죽신’ 트렌드 영향 - 금융소비자뉴스, https://newsfc.co.kr/news/articleView.html?idxno=73761
15. 집 고를 땐 역시 ‘얼죽신’…신축 아파트 이유 있는 쏠림 - 경제 | 기사 - 더팩트, https://news.tf.co.kr/read/economy/2218302.htm
16. 신축 + 브랜드, 아파트의 가치를 바꾸다!, https://www.kblife.co.kr/api/archive/archives/download-by-rsa/contents-management/1203766/0
17. “84㎡ 와르르 무너졌다”…청약자들 몰려간 ’의외의 평형’은? - Daum, https://v.daum.net/v/20250917050254224
18. 59㎡ 청약 경쟁률 강세…“4년 연속 84㎡ 눌렀다” - 이투데이, https://www.etoday.co.kr/news/view/2504629
19. 인구구조 변화가 시사하는 부동산 투자 방향 - 이코노미조선, https://economychosun.com/site/data/html_dir/2024/01/28/2024012800036.html
20. “저출산·고령화에 집값 하락 2040년 변곡점…콤팩트시티 필요 …, https://cm.asiae.co.kr/article/2024042318305769482
21. “인구변화가 부동산영향에 미치는 영향은” - 매일경제, https://www.mk.co.kr/news/realestate/10990856
22. 2024년 제3차 인구2.1 세미나 - 인구구조변화가 가져올 새로운 부동산 시장 위기인가 기회인가, http://kppif.org/archive3/?bmode=view&idx=20417038
23. 대한민국/부채/가계부채 - 나무위키, https://namu.wiki/w/%EB%8C%80%ED%95%9C%EB%AF%BC%EA%B5%AD/%EB%B6%80%EC%B1%84/%EA%B0%80%EA%B3%84%EB%B6%80%EC%B1%84
24. 가계부채 3250조원, GDP 대비 136%, 이래도 정말 안터지나요? - YouTube, https://www.youtube.com/watch?v=HSvXCORN1L8
25. 2024년 중 가계대출 동향(잠정) | 경제정책자료 |KDI 경제교육·정보센터, https://eiec.kdi.re.kr/policy/materialView.do?num=262331
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30. 가계부채비율(가구처분가능소득 대비) - 지표누리, https://www.index.go.kr/unify/idx-info.do?idxCd=8088
31. 한국 가계부채 대비 GDP | 1962-2024 데이터 | 2025-2027 예상 - 경제 지표, https://ko.tradingeconomics.com/south-korea/households-debt-to-gdp
32. 최근 부동산 시장의 위기진단과 정상화 방안 - 한국건설산업연구원, https://www.cerik.re.kr/file/download/report/989?filename=%EB%B6%80%EB%8F%99%EC%82%B0%20%EC%8B%9C%EC%9E%A5%EC%9D%98%20%EC%9C%84%EA%B8%B0%EC%A7%84%EB%8B%A8%EA%B3%BC%20%EC%A0%95%EC%83%81%ED%99%94(%EA%B9%80%ED%98%84%EC%95%84).pdf
33. 경기불황과 금리인하 시 부동산이 오르는 이유! - YouTube, https://www.youtube.com/watch?v=ZUl70oxI4bs
34. 진짜 공급절벽은 2026년… 서울 입주물량 단 7000가구 - 파이낸셜뉴스, https://www.fnnews.com/news/202410091834084853
35. [부동산분석] 서울 아파트 공급 부족의 현실 (향후 23년간 서울 아파트 공급이 부족한 이유), https://www.imbyun.com/%EC%84%9C%EC%9A%B8-%EC%95%84%ED%8C%8C%ED%8A%B8-%EA%B3%B5%EA%B8%89-%ED%96%A5%ED%9B%84-23%EB%85%84-%EB%B6%80%EC%A1%B1/
36. 서울시 아파트단지의 지역별 근린환경 비교, https://www.ejrea.org/archive/view_article?pid=jrea-5-1-77
37. “서울아파트는 안전자산” 1년 새 외지인의 서울 아파트 매입, 50% 늘었다 [부동산360], https://mbiz.heraldcorp.com/article/10414338?kakao_from=mainnews
38. 다 떨어져도 굳건…“서울 아파트는 안전자산” - 모바일한경, https://plus.hankyung.com/apps/newsinside.view?aid=2025032067585&category=&sns=y
39. 부동산 폭등 - 나무위키, https://namu.wiki/w/%EB%B6%80%EB%8F%99%EC%82%B0%20%ED%8F%AD%EB%93%B1
40. 20년 집값 추이 보니…노무현 정권 때인 2006년 ’가장 많이 올랐다 …, https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4356835